展望2024年的北交所新股市场，开源证券认为，直联机制、优化上市路径有助于优质企业供给，未来北交所推出直接IPO将进一步提升其市场地位，吸引更多尚未新三板挂牌、规模较大的优质公司进入北交所，大量未上市专精特新企业为北交所提供丰富资源，预计2024年北交所新上市公司数量约为120家~150家。
超九成新股上市后录得涨幅
开源证券的统计显示，2023年总共有77家公司成功登陆北交所，发行市盈率均值为16.83倍、中值为15.99倍，这些新上市公司首日涨幅均值56.89%，首日涨跌幅中值为24.97%，其中首日涨幅排名前十的分别为阿为特、坤博精工、西磁科技、巨能股份、锦波生物、机科股份、灵鸽科技、路桥信息、派诺科技、立方控股，涨幅均超过100%，其中阿为特达到1008.33%。
从上市后股价相较发行价的涨幅来看，Wind的统计显示，77只新股中有73只录得涨幅，所占比例接近95%。其中，目前股价较发行价涨幅超过100%的有32家，占比也超过四成。阿为特仍居第一位，其目前股价较发行价大涨553.14%；其次是锦波生物，涨幅为434.65%；巨能股份、西磁科技、路桥信息、富恒新材和坤博精工目前股价较发行价的涨幅也均超过200%。
(目前股价相较发行价涨幅居前的北交所个股）
从战配投资者角度看，开源证券认为，战略配售投资者作为北交所新股发行的重要参与者，其考量的不仅是上市首日的涨跌幅，而是6个月后的长期股价表现。从新股上市后6个月的股价表现来看，锦波生物以418.52%的涨幅排名第一，路桥信息为236.71%、富恒新材涨211.44%、巨能股份涨199.64%、天力复合则涨166.31%，这些上市公司目前排名前五且均超过150%。另外，上市后6个月涨幅前10名均超过100%。
值得一提的是，国家级专精特新”小巨人“登陆北交所的速度明显加快，自2023年11月16日以来在北交所新上市的9家公司全部为国家级专精特新“小巨人”，包括阿为特、西磁科技、灵鸽科技、派诺科技、无锡晶海、广厦环能、机科股份、坤博精工和纳科诺尔。Wind的统计显示，今年新上市的77家公司中总共有41家为国家级专精特新“小巨人”，占比达到53.24%。
在开源证券看来，在北交所上市的专精特新“小巨人”公司主要集中在生命周期的成长期阶段，该阶段企业应当关注企业的营收增长速度，具有营收增速可能大于净利润增速、研发投入可能很高的特点。其统计显示，2022年，北交所上市的专精特新企业平均研发费用为3516.94万元，在总营收中占比4.68%，高于北交所平均水平。
中信证券则预测，北交所专精特新指数即将推出，将成为北证50后第二只北交所专属指数，“预计在100多家北交所专精特新企业中，会选择市值较大、流动性较好、更具专精特新属性的上市公司纳入指数范围”。
直接IPO有望近期推出
接受证券时报记者采访的业内人士认为，2024年北交所将加快实现高质量扩容。
资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，高质量扩容直接体现在“质升量增”：质升主要指北交所上市公司整体质地的上升，既包括存量上市公司业绩的提升，更包括增量上市公司业绩规模的抬高，特别是明年北交所直接IPO的放开更能吸引众多质优企业积极拥抱北交所；量增主要指上市公司数量和投资者数量齐增。
周运南表示，直接IPO制度，这是今年北交所政策里的重中之重，也是最大的市场波动因素，因为其牵一发而动全身。它的正式出台涉及当前很多政策的修订和完善，包括北交所直接IPO财务标准，“我一直强调直接IPO财务标准必须要高，要比当前新三板申请的4套标准要高，即我一直呼吁的不低于20亿元发行后总市值标准；证券新代码，已公告使用920号段；新K线；新的限售规定；新的发行比例；新的审核规定”。
“个人十分希望直接IPO征询意见稿能在春节前落地，也可能要到两会左右。”周运南说。
北交所市场资深人士、广东力量私募基金管理有限公司总经理朱为绎则预测，直接IPO规则将春节前发布，“今年3月底前将会有第一批北交所直接IPO受理企业。”
朱为绎表示，北交所直接IPO应该与沪深IPO机制有所不同，也会与目前的北交所上市机制有所区别。
在中信证券(600030)看来，在北交所政策支持、短期内中国股权投资市场投资额下滑以及沪深IPO放缓的背景下，预计北交所将迎来新的一波上市申报潮。其认为高质量扩容是改善北交所流动性的根本之举，只有上市公司质量和数量的提升，才能作为“源头”形成投资正向效应，引得资金“活水”来。政策组合拳包括：
一、直接IPO推出在即，预计与新三板“层层递进”双轨运行，但上市门槛更高。其预计直接IPO推出后，北交所上市周期有望从24个月下降至约6个月，明显快于沪深交易所IPO。
二、优化“连续挂牌满12个月”的执行标准，通过新三板“层层递进”的上市周期最多可以缩短200天。
三、期待北交所《提升上市公司质量专项行动方案》出台，进一步完善信息披露制度，加大对专精特新企业的扶持力度。
四、加强北交所与地方政府的联动，通过开展宣讲、资金补贴等方式推动企业积极上市。
开源证券表示，结合北交所两个五年期发展目标，北交所的政策红利不断释放，上市条件更为包容，未来几年高质量扩容仍是北交所发展的主要目标。随着政策不断推进与有效落实，新三板、北交所培育创新型中小企业的独立市场定位有望不断得到强化，同时吸引更多优质中小企业和长期资金入场，市场生态环境得到改善。
责编：梁秋燕
校对：王 蔚
