当前银行净息差已近低点，在央行“需保持合理利润和净息差水平”的呼声下，银行业打响了净息差保卫战，新一轮存款利率下降潮开启。随着宏观经济逐步恢复，政策呵护+量价改善+资产质量维持稳健，银行息差有望企稳上行，上市银行或将迎来盈利提速增长。
一、【37家银行净利润同比增长，区域行表现亮眼】
以整体口径看，42家上市银行上半年合计实现营业收入29515.91亿元，同比增长0.50%，增速边际放缓，较一季度下降0.9pct。国有六大行及招商银行、兴业银行、中信银行均实现营收超千亿元，工行、建行营业收入稳居前两位，均超4000亿元。
盈利方面，上市银行上半年归母净利润合计达10874.36亿元，同比上升3.5%，增速较一季度升高1.1pct。其中37家银行实现归母净利润同比增长，占比近9成，其中20家实现同比两位数增长，整体表现稳健。
细分各类型银行看，国有行、股份行、城商行、农商行上半年归母净利润同比增长率分别为2.58%、1.96%、11.76%、13.91%，城农商行表现亮眼。其中江苏、杭州、成都、苏州、常熟、无锡等优质城农商行行业领先，盈利增速均超20%。
二、【整体规模稳健增长，信贷增速出现分化】
资产规模方面，二季度上市银行总资产规模同比增长11.8%，较一季度下降0.4pct，其中国有行、股份行、城商行、农商行总资产分别同比增长13.3%、7.9%、12.7%、11.3%。
国有行仍是扩表主力；城农商行增速延续向上趋势，分别较一季度提速0.3pct、0.1pct。股份行资产增长相对承压，增速较一季度下降0.1pct。
信贷增速方面，二季度上市银行贷款规模同比增长11.7%，较一季度下降0.3pct，主要是一季度信贷冲量，增速处于较高水平，叠加二季度经济复苏趋势不及预期，市场信心不足，有效信贷需求偏弱。
在信贷增长结构上，对公贷款为绝对主力，上半年占据增量部分的91%，而零售贷款受居民收入水平和消费意愿拖累，有效需求不高。
细分优质区域行依旧保持较高的信贷投放景气度，城商行、农商行分别同比增长13.9%、10.6%，增速较一季度上升0.2pct、0.4pct。国有行信贷投放仍保持13.5%的较高增长，股份行信贷投放明显承压，增速较一季度继续下滑1.1pct至6.2%，预计主要受居民消费信贷需求不足影响。
三、【净息差继续承压，机构预计年内见底】
上半年上市银行净息差收窄态势不变，但降幅放缓。中信建投证券统计，截至上半年末，上市银行净息差较一季度末小幅下降3bps至1.82%，表现优于行业整体水平。根据国家金融监督管理总局公布的数据，同期商业银行净息差为1.74%。
在42家A股上市银行中，只有江阴银行、青岛银行两家银行净息差出现逆势上升；细分来看国有行、股份行、城商行、农商行的平均净息差分别为1.71%、1.94%、1.81%、1.95%，分别较去年年中下降25BP、21BP、12BP、19BP，国有行收窄幅度最大。
究其原因主要在于二季度经济弱复苏趋势下，贷款端定价压力大，叠加季末再度冲量和LPR下调。
近期存款挂牌利率再次调降，银行打响新一轮“息差保卫战”。在央行明确表态商业银行要保持合理息差、支持实体经济的价格要可持续后，息差政策底或已经明朗，预计后续存款利率仍有进一步下调空间，以维稳银行息差。
展望趋势，中信建投证券认为，预计今年之内息差见底，存款利率下调等对冲手段逐步见效后，明年息差向上弹性更明显。
四、【资产质量明显好转，不良率整体下降】
二季度上市银行整体不良率为1.27%，季度环比持平，同比下降6bps，资产质量保持稳定。加回核销不良生成率为0.61%，季度环比下降3bps。整体拨备覆盖率为246.1%，季度环比上升1pct，同比提升5.8pct。
值得注意的是，上市银行的资产质量明显优于银行业整体。国家金融监督管理总局8月中旬发布的数据显示，2023年二季度末，商业银行不良贷款余额为3.2万亿元，较上季末增加831亿元；商业银行不良贷款率1.62%，较上季末基本持平。
近年来，地产与城投是压制银行估值的两大潜在风险。上半年伴随着保交楼的顺利推进，地产不良暴露正在放缓，截至上半年末，上市银行对公房地产不良率较年初微升0.1pct；此外，7月政治局会议定调“制定一揽子化债方案”，预计若省份化债快速推进，房地产、地方债务两大悲观风险预期有望加速缓解。
五、【银行底部蓄势，多重拐点或打开估值修复空间】
民生证券最新观点表示，当前银行板块“业绩底+政策底+持仓底+估值底”四重底叠加，估值已站稳脚跟。而政策加码、预期扭转，或将打开估值修复空间。
平安证券表示，三季度以来稳增长政策信号不断强化，有望推动市场预期的改善，考虑到当前银行板块静态PB约0.54倍，安全边际依然较高。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利和估值回升的催化剂。
华泰证券也表示，近期政策利好频出，印花税减半等活跃资本市场系列政策落地，助力经济企稳。降低首付比例、“认房不用认贷”刺激居民购房需求，有望撬动增量按揭投放。存量房贷利率下调或缓解提前还款现象，修复按揭贷款规模。当前银行板块估值仍处较低水平，看好底部配置机遇。
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数据来源：沪深交易所。
风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
